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〈a股触发熔断提前收盘〉谈谈盤點2016年第一周全球股市誰跌的最慘

一、盤點2016年第一周全球股市誰跌的最慘

016年全球股市開篇竟如此慘淡,資本市場紛紛經曆一場腥風血雨。

開年跌的最慘的當然是A股市場,截至到1月8日(上周五),上證綜指下跌9.97%,深圳成指下跌14.02%,滬深300下挫9.9%,最慘的還是創業闆指,一周時間下跌17.14%。

1月4日,新年第一個交易日,A股指數熔斷機制正式實施。當天下午,滬深300指數接連熔斷,A股提前85分鐘收盤。

飽受争議的A股熔斷制度,在1月7日晚間被緊急叫停。1月8日,A股終于喘定止跌,滬指收報3186.41點,漲1.97%。兩個熔斷交易日,蒸發掉6.6萬億元市值。

開年的局勢顯示市場已對股市的上漲失去信心,盡管高盛等投行仍看好今年全球股市,但空間要保守得多,而持看空意見的也不在少數,這從衆多的基金經理“無邏輯”減持股票倉位可以看出其心态變化。

謹慎和偏悲觀的情緒在市場逐漸蔓延,這已經形成一種趨勢。另外,一些新興市場貨币貶值的風險仍未釋放幹淨,而中東局勢的日趨複雜令地緣政治風險始終揮之不去,這些對市場來講的确不是好消息。

盤點2016年第一周全球股市誰跌的最慘

二、熔斷機制對公募基金有何影響

首先,熔斷機制将直接影響到公募基金的估值。指數熔斷導緻股票暫停交易,如果直接熔斷到收盤,可能會導緻部分股票收盤價失真,從而影響基金的估值。估值不當将誤導投資者的申購贖回操作,加大基金管理人操作難度,影響基金持有人利益。在暴跌熔斷下大量贖回後剩餘持有人将承擔更多損失,而暴漲熔斷下大量申購也将稀釋老持有人利益。

換而言之,理性的投資者應該在暴漲觸發熔斷當天申購股票型或指數型基金,相反在暴跌引發熔斷時選擇贖回。

其次,熔斷機制将加大基金倉位管理困難。在正常情況下,公募基金為了應對贖回會留出部分現金頭寸,同時也會适時賣出部分股票應對贖回。但如果出現持續的熔斷,尤其會給高倉位運作的指數基金帶來流動性問題。基金管理人在當天指數跌幅過大情況下為了應對可能的贖回,會傾向于提前賣出股票,造成對指數的進一步沖擊。

對于分級基金的影響

熔斷機制進一步加強了漲跌停闆帶來的限制,但對于分級B來說,在某些情況下卻可以減輕分級B的下折損失。在臨近下折時,熔斷機制會減緩B端淨值的下跌,觸發下折的時間也更長,并且會使得分級B多幾天“躺在跌停闆“上,減少溢價,降低持有人損失。熔斷機制将給分級基金套利盤帶來流動性風險。對于分級基金套利盤來說,投資者賺取的是母基金淨值與A、B兩端合并價格之間的差價。而熔斷機制會人為限制标的指數的進一步上漲或進一步下跌,使其無法正常交易,從而一定程度上改變母基金淨值的應有走勢和A、B兩端的價格走勢。

熔斷機制對公募基金有何影響

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