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【网下申购】探讨網下投資者參與網下申購新股後初步詢價應符合哪些條件

一、網下投資者參與網下申購新股後初步詢價應符合哪些條件

根據當下規則,無論個人投資者還是機構投資者,要想參與新股網下申購,第一步就是獲得中證協的網下詢價資格,隻有擁有這個資格的投資者,才有資格參與滬深交易所的新股詢價及申購。

那麼,該如何獲得中證協的詢價資格呢?或者說,有哪些門檻和流程呢?

這裡首先涉及中證協的一份文件,即《首次公開發行股票網下投資者管理細則》,根據該細則,參與首發股票詢價和網下申購業務的投資者應在中證協注冊,并需滿足四大基本條件:

一)具備一定的證券投資經驗。機構投資者應當依法設立、持續經營時間達到兩年(含),從事證券交易時間達到兩年(含);個人投資者從事證券交易時間應達到五年(含)。經行政許可從事證券、基金、期貨、保險、信托等金融業務的機構投資者可不受上述限制。

二)具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施,但投資者能證明所受處罰業務與證券投資業務、受托投資管理業務互相隔離的除外。

三)具備必要的定價能力。機構投資者應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度。

四)監管部門和協會要求的其他條件。

中證協對證券公司、基金公司、信托公司、财務公司、保險公司以及合格境外投資者等六類機構投資者采取的規則是自行注冊,而對其他機構投資者或個人投資者,則需要具有證券承銷業務資格的證券公司向中證協推薦注冊。

中證協同時要求證券公司應負責對所推薦網下投資者進行核查,保證所推薦的網下投資者符合本細則第四條規定的基本條件。

各家證券公司為了吸引或留住大客戶,都制訂各自的推薦類投資者參與新股網下詢價的門檻,将符合要求的投資者由經紀業務部門推薦到投行部門,再推薦到中證協,備案後注冊成為擁有詢價資格的推薦類詢價對象。

新股網下申購第二步擁有足夠的市值籌碼

那是不是投資者找一家券商将自己成功推薦到中證協成為合格的推薦類詢價對象之後,就可以參與任何新股網下詢價和申購了呢?答案當然是否定的,至少是不全正确。

請看規則:

首發股票項目的發行人和主承銷商可以設置網下投資者的具體條件,并在相關發行公告中預先披露。具體條件不得低于上述四大基本條件。

發行人和主承銷商應要求參與該項目網下申購業務的網下投資者指定的股票配售對象,以該項目初步詢價開始前兩個交易日為基準日,其在項目發行上市所在證券交易所基準日前二十個交易日(含基準日)的非限售股票的流通市值日均值應為1000萬元(含)。

主承銷商應在已完成協會注冊的網下投資者和股票配售對象範圍内,對其是否符合首發股票項目的預先披露條件進行核查,選定可參與該項目詢價和網下申購業務的網下投資者和股票配售對象,對不符合條件的,應當拒絕或剔除其報價。

大家如果長期關注新股網下申購的話,一定還記得年初有一隻新股──司太立,承銷商兼保薦機構為東方花旗證券。該新股在詢價公告中明确表示,參與網下詢價投資者需在2016年T-6日前20個交易日(含T-6日)持有滬市非限售股票的流通市值日均值為3000萬元(含)。

那這裡就出現很多細則問題了,投資者的市值如何計算?請仔細閱讀如下滬深交易所《首次公開發行股票網下發行實施細則》裡的六點:

一)配售對象持有的市值,按照 X-2日(X日為初步詢價開始日,下同)前20個交易日(含 X-2日)的日均持有市值計算。配售對象證券賬戶開戶時間不足20個交易日的,按20個交易日計算日均持有市值。

二)配售對象的同一證券賬戶多處托管的,其市值合并計算。配售對象持有多個證券賬戶的,多個證券賬戶市值合并計算。

确認多個證券賬戶為同一配售對象持有的原則為證券賬戶注冊資料中的“賬戶持有人名稱”、“有效身份證明文件号碼”均相同。證券賬戶注冊資料以X-2日日終為準。

融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計算到該配售對象持有的市值中,證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值合并計算到該證券公司自營賬戶市值中。

三)證券公司客戶定向資産管理專用賬戶以及企業年金賬戶,證券賬戶注冊資料中“賬戶持有人名稱”相同且“有效身份證明文件号碼”相同的,按證券賬戶單獨計算市值并參與申購。

四)不合格、休眠、注銷證券賬戶不計算市值。

五)非限售A股股份發生司法凍結、質押,以及存在上市公司董事、監事、高級管理人員持股限制的,不影響證券賬戶内持有市值的計算。

六)配售對象持有的市值按其證券賬戶中納入市值計算範圍的股份數量與相應收盤價的乘積計算。

網下投資者參與網下申購新股後初步詢價應符合哪些條件

二、網下申購客戶未通過協會注冊審核,對中銀證券的備案是否有影響?

有影響。對于尚未進行協會備案的投資者,在完成中銀國際證券備案流程後,中銀國際證券将根據網下投資者需求向協會推薦注冊。如果經中銀國際證券推薦的投資者未通過協會審核,該投資者在中銀國際證券的備案同時變更為無效狀态,待通過協會注冊申請後再同步更新。

更多問題可關注中銀國際證券官方微信号“boci-cc”,點擊“個人中心-問問客服”尋求幫助。

網下申購客戶未通過協會注冊審核,對中銀證券的備案是否有影響?

三、網上和網下申購轉債有什麼不同?

網上申購是主要針對普通交易者(俗稱散戶),隻要有轉債申購權就可以通過股票交易系統報價進行轉債申購,但是通常都需要搖号中簽才知道能否申購到可轉債;而網下申購又叫網下配售,是指不在股票交易網上向一些機構投資者配售的轉債,普通交易者是不能進行網下申購的,網下申購通常也會因為機構的超額申購而進行搖号中簽才能确定各機構申購到具體數量的可轉債。

網上和網下申購轉債有什麼不同?

四、網下打新為什麼會收益如此之高

來自:知乎

黃抒揚

遊走投資邊緣

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某券商言:“1000萬網下打新年絕對收益可達600萬”(後來經本人檢驗這是個胡扯的數,券商胡扯),而且無風險,這是其他任何理财都無法超越的,究竟有怎樣的魅力這裡做一個詳細介紹。

某券商的胡扯開始:

一,高收益

以下是二月份新股申購統計情況(C類投資者)。表中計算可得每隻新股平均盈利:39.5萬/6=7.9萬,截止3月30日,2016年詢價新股共19隻,一年的收益将是7.9x19x4=600.4(萬),考慮到新股發行加速,也就是一年絕對收益超過600萬。

網下打新為什麼會收益如此之高,主要有兩個原因。

第一,高獲配概率,(類似于網上新股申購的中簽) 有效詢價百分百配股

第二,高獲配股數

獲配率一般為網下發行總量的萬分之一,例如發行總量5000萬股,網下發行3000萬股,那麼獲配股數為3000股。這是網上打新無法超越的。 (獲配計算方式,不是這麼算的吧,如果發行總量是5000萬股,網上獲超過150倍認購,那麼網下最多隻有10%的可獲配的數量,即500萬股,而獲配概率也不是按照網下發行數來定的,而是可申購額)

我偷偷的在想:

他們最終得到了那個胡扯的收益率,1000萬參與網下打新,一年可賺600萬,年收益60%。現在的各類券商真是無恥至極, 小營業部騙散戶開戶投機頻繁交易,大營業部騙機構套保,套利,程序化,為了拉客戶,不擇手段的編制天花亂墜的收益率,還計算給你看為什麼會有這麼高的收益,讓你把1000萬的資産都轉戶去他們的營業部(拉客戶不惜行騙,讓你有沖動去),背後其實他們都知道是在騙。如果最終不論如何變窮變虧了他不管,沒錢掃你出門不二話。在此為那些指數高位受券商鼓吹買入股票的各類中小投資者也叫屈,這樣子的偷偷的慫恿和通過信息不對稱的欺騙比偷比搶更可怕,更賊心。我們要看清哪些券商哪些客戶經理始終摸着良心講話,哪些就知道像莆田系一樣,廣告打得響當當,殺豬比誰都黑。

實際檢驗開始:

(東方财富網網上新股查詢) 新股申購與中簽查詢 ,點擊詳細:

進入此版面即可看到網下打新的實際中簽率

四方冷鍊 招股說明書:

603339:四方冷鍊首次公開發行股票招股說明書

實際檢驗:

自2016年年初至2016年5月17日,參與上海新股打新,累計新股盈利55萬,總體持倉1300萬上海市值。(1月底開始打新新規至5月底,累計4個月) 55/1300 * 12/4=(1年折算成3個4月) 年化回報率約為 20%不到 而不是券商數據的1000萬打新一年600萬收益

其他問題細解:

二,各類參與者分類

•A類投資者:公募基金、社保基金

•B類投資者:企業年金、保險

•C類投資者:個人、私募、其他

•獲配比例:A>B>C 獲配數量=申報數量x獲配比例

目前獲配比例為萬分之1左右,随着網下打新人數越來越多,必然會導緻獲配比例減少,引起獲配數量減少,也就造成收益率下降,所以越早申請獲益越大。

三,網下申購新股條件

•機構投資者

(一)依法設立,持續經營時間達到2年(含),開展A股投資業務時間達到2年(含)。

(二)具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施。

(三)符合協會對網下詢價對象的市值要求;

(四)具備必要的定價能力。應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度;

(五)資金來源合法合規。

•.個人投資者

(一)依法可以進行股票投資,具備五年(含)的A股投資經驗;

(二)具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施;

(三)具備必要的定價能力;

(四)符合協會對網下詢價對象的市值要求;

(五)資金來源合法合規。

(六)時點總資産至少1000萬(包含現金股票,以及理财)。

問題一 市值計算 ?

答:與網上申購市值計算方式相同,按對應市場分開計算,詢價日前20個交易日平均1000萬市值可以申購對應市場發行的新股。多賬戶合并計算市值,融資融券賬戶市值也包含在内。

開戶需要1000萬的淨資産,打新時隻需要1000萬的人均總資産(可包括融資融券的負債持倉)

四,開通打新權限流程

投資者向營業部提交申請資料營業部向投行提交資料投行提交證券業協會備案投行向證交所申請CA證書開通成功。其中上交所CA證書費用800元,深交所免費。

五,網下申購流程

•T-5日,刊登招股說明書

•T-4日中午12點前,向主承銷提出申請。

•T-3日,網上路演,網下申購電子平台中詢價。

•T-1日,刊登發行公告,确定發行價格,并确定入圍結果。

•T日,網下申購電子平台中申購新股。

•T+2日,公布配售結果并繳款。

注:申購資格要求T-5日前20個交易日持有1000萬非限售A股的市值,部分公司會設更高的要求,具體參考招股意向書

六,詢價要素

• 申報價格,根據自己的知識判斷,自主填報。要求報價必須準确,否則将成為無效申報被剔除,同時也不能再參與網上申購。

• 對于不具備詢價能力的投資者,可與相應營業部聯系,計算出詢價價格,準确率一般較高。

• 申報數量,最高為網下發行總量,不低于最低申報數量,按規定遞增,申報數量必須為10萬股整數倍。具體參考招股意向書。不符合規定為無效申報。

注:每個投資者可多次申報,以最後一次為最終申報。申報時間越早,申報數量越大,獲配概率越大。

問題二, 在一券商開通了權限,是否可以申購其他券商承銷的新股?

答:可以,每次申購都需要提前向主承銷商提出申請,申請方式一般為發郵件,具體會在公告中說明。由于申購系統為交易所申購電子平台,與券商無關,主承銷不能以未在該處開戶而拒絕。

問題三, 申報數量與市值的關系?

答:單市場市值1000萬,可以參與網下詢價,網下申報量與持有市值無必然聯系,市值1000萬隻關系到是否有權限參與網下詢價。

七,回撥機制

•當網上申購達到一定量時,将部分新股從網下向網上發售。即減少網下發行量,增加網上發行量,一般規定:網上投資者有效申購倍數超過50倍低于100倍(含)的,回撥比例為公發行數量的20%;超過100倍且低于150倍(含)的,回撥比例為發行數量的40%;超過150倍的,網下發行量不超過發行總量的10%。(網上有效申購倍數=網上有效申購總數量/網上發行總量)

申購與繳款

八,申購安排與繳款

•網下申購新股時間與網上申購相同,申購價格也相同,為詢價期間産生的價格,按照詢價時的股數申購。

•T+2日公布中簽,四點前交款,與網上申購流程相同。

•通過轉賬方式繳款,對方賬戶會在公告中公布。

問題四 , 網下打新是否有三個月鎖定期?

答:沒有,之前有三個月鎖定期安排,目前該規定已經取消。

問題五 , 對于平時持倉不足1000萬的投資者,如何保證A股的資金安全?

答:可通過期現保值、期權保值。

期權保值方式:按50ETF個股持倉比例,買入1000萬市值股票,同時買入對應數量的認沽期權,到期日前用股票贖回50ETF份額,然後對認沽期權行權,按照特定價格賣出50ETF。從而達到保值目的。

網下打新從此不再神秘,持續觀察實踐中!

課題外聯想:網下打新收益率的确定,對我們來說有着如何的策略考慮呢?比如持有建設銀行H 和持有建設銀行A ,由于兩者的估值不同,但是H股不能參與打新。所以他們兩者的估值差距本身 會因為我的額外打新收益率而導緻 搬磚的閥值 不同。 試想如果建設銀行H 0.65PB 建設銀行A0.8PB 而一年打新無風險收益可以達到20%。我會買入 H股還是A股呢?很顯而易見吧,所以看似搬磚大家都在修内功(了解銀行股的好壞)。外功不練的話,考慮得并不夠全面喔。如果我們做到内外兼修(内有最先進的評估銀行股估值方式(雲蒙目前代表着最先進的内部評估銀行股價值的投資者之一,我們也在吸取其好的地方,補充到我們的評估體系之中),外找其他全面的額外的考慮因素,包括交易成本,融資利率等等),那才能離科學投資更近! 價值投資任重而道遠

編輯于 2016-07-20

網下打新為什麼會收益如此之高

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