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【新东方市值】解读新東方淨利率下降,這個教培鼻祖該如何轉型?

一、新東方淨利率下降,這個教培鼻祖該如何轉型?

7月23日,國内教育培訓行業老大哥新東方對外發布了它在新一季度的财報。從這份财報來看,新東方雖說營收同比增長20.2%,但淨利潤同比下滑33.5%。受财報發布後的影響,截止文章發稿,新東方盤前股價為98.32美元,漲價漲了0.03%,市值為155.98億美元。

雖說新東方在培訓行業名聲不低,但随着互聯網的快速發展,在線教育逐漸成為一股很強的勢力在逐漸瓜分線下傳統培訓機構的學生規模。為了應對這樣的挑戰,新東方也順勢推出了新東方在線,背靠新東方跟騰訊的新東方在線同時它也于今年3月28日上市。

雖說現在新東方集線上線下培訓教育雙模式,但這兩種模式目前并不能加速新東方的商業化進程,用俞敏洪自己的話說,線上線下業務的關系是"一種打架的模式"。對于新東方來說,目前業務發展在線下、線上都面臨不小的競争壓力。美股研究社通過解讀它的這份新财報,從新東方的業務發展來剖析它未來的挑戰與機遇。

新東方新财報核心數據表現并不理想 淨利潤下滑幅度大同比下滑33.5%

在上個季度,新東方預計,2019财年第四季度(截至5月31日)淨營收将達到8.206億美元至8.406億美元,同比增長17%至20%。新東方第四财季營收8.429億美元,同比增20.2%;淨利潤4320萬美元,同比下降33.5%;調整後淨利潤9510萬美元,同比增8.9%。從全年數據來看,新東方2019财年全年淨收入為30.96億美元,同比增長26.5%;全年運營利潤為3.06億美元,同比增長16.2%;全年非GAAP運營利潤為3.77億美元,同比增長17.6%。财報發布後,截止文章發稿,新東方盤前股價為98.32美元,漲價漲了0.03%,市值為155.98億美元。

财報顯示,新東方2019财年第四季度學生報名人數約為2,756,000,同比上升33.9%。截至2019年5月31日,學習中心總數達1,233家,與去年同期相比淨增152家( 2018年同期學習中心總數為1,081家),與上季度相比淨增69家。截至2019年5月31日,學校總數為95家。

對比新東方上個季度的财報來看,也許能夠讓外界更客觀的看待新東方的增速。新東方第三财季淨營收為7.967億美元,同比增長28.9%,此前市場預估為7.85億美元;淨利潤為9740萬美元,同比增長42.5%;基于非美國通用會計準則(non-GAAP),淨利潤為1.089億美元,同比增長19.4%。

對于新東方來說,雖說它在培訓教育行業發展了十多年,但它也不得不承認它要面對一批又一批的後秀之秀的圍剿。線下培訓教育雖說市場龐大,但新東方線下擴張也并不是那麼容易,同時随着線上教學的興起,互聯網教育平台也分走了不少的學生資源,為了增強企業的競争實力,新東方也緊跟潮流推出了新東方在線教育這個平台,隻是互聯網教育平台雖說能夠靠燒錢迅速打開知名度,但它也同樣面臨不少的問題。

目前來看,新東方的新财報整體表現并不是很亮眼,一定程度上說明它在這個行業目前的發展還是存在一些問題,對于它來說後續如何在業務營收能力上拔高很重要。但在美股研究社看來,新東方步入中年危機絕不隻是說說而已,目前雖說它在K12領域布局很廣,但整體競争力還是面臨不少競争對手的沖擊。

新東方業績增長緩慢連累股價增長 步入中年危機的處于内憂外患

今年2月,據外媒報道,摩根大通發布投資研究報告,将新東方股票(NYSE:EDU)評級從"增持"降至"中性",将目标股價從75美元調高至80美元。知名投資機構對于新東方股票的降級也從側面反映出國内培訓教育巨頭未來的發展走向受到一定的質疑,在美股研究社看來,傳統巨頭如何不能抓住轉型的機遇拓展新的發展,很有可能會被市場淘汰,但教育培訓是個重視線下培訓的領域,新東方目前就算線上線下兩手抓,也許在短期内也難以做到1+1>2的可能。

1、 新東方在K12領域雖說布局很廣,但它也面臨不少細分領域巨頭的沖擊

在新東方的官網上,可以看到它覆蓋的K12領域不僅涉及主要科目,同時年齡段也是從少兒、中學到大學等階段,可以說它算是一家發展的很全面的在線教育傳統巨頭。隻是對于新東方來說,在它發展的同時,K12教育領域也在不斷的有新的競争對手出現,新東方除了要面對來自傳統線下培訓機構跟它一起競争,線上教育平台的快速崛起也讓它意識到互聯網教育模式對它有很大的威脅。

目前,在線K12課外輔導市場的競争者主要分為三大陣營。一是作業幫、猿輔導、掌門一對一、VIPKID等在 "互聯網+教育"模式下發展起來的在線教育公司;二是脫胎于線下 K12課外培訓機構的在線教育公司,例如好未來的學而思網校,新東方的新東方在線,卓越教育的果肉網校等;三是BAT及網易等互聯網巨頭自己孵化在線K12教育平台,例如騰訊的企鵝輔導精品課、網易的"有道精品課"等。

教育市場本身就是一個藍海,入局的競争對手自然也是看重它的發展潛力,對于新東方來說,雖說它以英語在這個行業打響知名度,但英語領域越來越細分化,随着垂直領域誕生不少的新巨頭,他們的發展模式逐漸吸引更多新用戶。不同細分領域的在線教育公司往往具有差距較大的盈利能力,新東方在K12領域的教育培訓優勢逐漸被削弱。

2、 新東方與時俱進推出新東方在線教育,但線上線下模式有種内部搶生源的問題

在線教育的火熱催生了一批又一批的平台,他們收獲風投機構的寵愛之後逐漸成為細分領域的小巨頭,在這樣的趨勢下新東方也意識到線上教育培訓發展的潛力,它也推出了新東方在線教育。目前新東方在線教育逐漸成為新東方第二大發展業務,它也于今年3月份順利實現上市,背靠新東方又獲得騰訊的融資,新東方在線的發展前景看似還是很樂觀,隻是現在的新東方在線在在線教育發展得如火如荼的今天,地位卻略有些尴尬,對于新東方來說在線教育并非是個香饽饽。

其一是高獲客成本和較低的付費轉化率共同造成了銷售費率居高不下,對于新東方來說不論是線上還是線下在競争激烈的教育行業,它想要獲的用戶的高增長付出的成本也在增長。根據新東方新财報來看,它投入的運營成本還是在增長,像暑假是各個培訓教育企業争奪的黃金時期,不少線上教育平台廣告狂轟濫炸采取低價課策略也對新東方的沖擊不小。

其二,對于新東方來說,推出在線教育平台看似能夠為它獲取新用戶,但其實一定程度上也存在内部搶奪學生生源的問題。學生生源多少直接影響到收入。此前有業内人士對媒體表示:新東方本身需要創收,而新東方在線的收入又不可能收歸到線下,這本身就很沖突。某種程度上,新東方和新東方在線的業務是相似的,市場和用戶高度重合。更為要緊的是,線上線下同為一家,學習人數此消彼長,就難免狼多肉少。

3、 新東方年前年會就被員工"揭露"不少問題,高管頻頻離職影響内部穩定

今年1月份,在新東方的年會上一首改編自《沙漠駱駝》的《釋放自我》不僅讓新東方登上熱搜,員工對于新東方的吐槽才是直擊公司的痛點。不論是績效考核、網站用戶體驗反饋不滿意、内部出現問題互相甩鍋、各種項目實行不考慮後果、内部員工做事的少享受的多等等。裡面細數的各種問題雖說不隻是新東方一家才有,但這些問題都存在還是說明新東方這樣一家大公司在發展過程中并不是很順利。

其實在年會開始前,俞敏洪已經對内部管理"亮劍",并稱,"凡是6級及的管理者都要整頓一遍。"面對經營上越來越大的壓力,新東方CEO俞敏洪也不得不下定決心,對新東方進行一次重大改革,在改革的過程中,今年新東方就有不少高管離職。在這個變動行列中的,既包括英語學習事業部總經理張楓、兒童産品事業部總經理(多納)陳婉清這樣的一線業務部門領導,也包括客服部總監蔡淩、互聯網中台部包穎等支持部門負責人。

對于新東方來說,内部高管的頻繁變動雖說一方面是因為整頓的原因,但這種太頻繁也會對公司的整體發展帶來一些影響,對于新東方來說未來如何解決好内部存在的這些問題,讓公司團隊産生更高的效率從而有更好的營收回報仍然是它未來發展的重點。

新東方仍然要抓住轉型機遇發展新版塊 增強軟硬實力提高業務競争力

作為國内教育培訓行業的老牌企業,新東方的知名度跟國民度已經在用戶群有很高的認知,多年經營新東方誕生了一大批網紅名師:李笑來、羅永浩、董仲蠡、周思成等,這些人也成為教育行業的"名人",這些人靠着個人魅力為新東方吸引更多生源。隻是對于新東方來說,它的野心并不小,它需要在教育行業樹立更高的業務河從而為股東創造更多價值。未來新東方有哪些大動作呢?這些布局會給它帶來新的機遇嗎?

國内少兒編程市場發展潛力大,對于新東方來說這也是可挖掘的藍海市場。據《2017-2023 年中國少兒編程市場分析預測研究報告》顯示,當前中國大陸少兒編程滲透率為0.96%,預計每人每年在編程培訓領域消費為6000元,粗略估計目前國内的少兒編程市場規模達百億左右。而且随着普及率每提升1%,整體市場規模有望擴大100億。7月11日,新東方教育科技集團旗下的高端少兒教育品牌。

教育行業同樣也是一個需要不斷創新,投入更多技術來給用戶帶來更好的體驗。在 AI 浪潮席卷各個産業的大背景下,不少教育培訓機構也在積極布局人工智能。去年,新東方教育科技集團成立了 AI 研究院。新東方不僅聯手網易AI布局AI教育,而且也推出了相關産品如AI班主任,未來如何借更多AI技術實現多場景的為用戶帶來更好的服務,在學習體驗上有不一樣的收獲也許也是一種吸引新生源的方式。

不論是少兒編程還是AI教育,這些都可以看出新東方還是在不斷嘗試新的領域來拓展更多營收。作為一家已經有26年發展曆史的企業,新東方在教育行業有自己的口碑,但後續如何能夠在師資、場景、服務等方面有更大的突破跟提升還是考驗它的能力,接下來能否讓股價有個好的增長勢頭,美股研究社也會繼續關注它的動态。

新東方淨利率下降,這個教培鼻祖該如何轉型?

二、新東方正式開啟直播帶貨,你覺得該企業的轉型會成功嗎?

對于新東方轉型能否成功,這是需要時間來檢驗的。但是新東方開啟直播帶貨,确實有它自身的優勢。一、新東方聚集了大量的高素質、高技術的人才,會讓直播更有深度和廣度。二.新東方的知名度很高,許多人都在新東方學習過。這樣新東方自帶流量,它的直播會有很多人關注和參與。這些優勢決定了新東方在往直播這項新型行業轉型時候,開始的難度不是很大。但是否能夠轉型成功,還要看後期是如何運營的。

新東方轉型做直播帶貨也是一種自救的方式和新的的嘗試。今年國家實習的雙減政策。減輕孩子在義務教育階段的作業負擔和校外培訓負擔。培訓機構停止了在小學和中學的這兩個階段對學生的校外學培訓教。這個政策對培訓機構的沖擊非常大。很多培訓機構經營受到影響,像新東方這樣的龍頭企業股市市值縮水,經濟受挫,開始大量裁員。

對于企業面臨的困難,為了企業的生存,和解決成千上萬員工的生活問題,新東方掌門人于俞敏洪決定利用自身的優勢和現在非常火的銷售模式相結合,開始直播帶貨。新東方準備成立一個農業平台。通過這個平台,将會有很多老師直播帶貨,在直播間進行農産品的推廣,讓更多的人認識和購買各種農産品,為鄉村農業的振興出一份力,解決農民賣農産品難的問題。為了直播帶貨,新東方已經成立了一家科技有限公司,名為“東方甄選”。

很多人有疑惑,新東方是不是把重心放在直播上了。俞洪敏表示不忘初心,教育依舊是新東方的根本。以後新東方的重點會放在英語和各種小語種方面以及與教育有關的各項工作中。

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看到太陽落下去。你就可以看到朝霞,看到晚霞,看到月亮升起和落下,看到滿天的繁星,這就是活着的最美好的意義所在。

沒想到同濟大學的同學們把我如此“高大”的形象放在大屏幕上,這就是理想與現實的差距。所以我相信同學們看到我的第一眼一定感到非常的失望。實際上,每一個人都是非常普通的,我們很多時候會發現生命中非常重要的東西跟我們未來的幸福和成功其實沒有太多的聯系。比如,有人認為,相貌跟未來的成功會有很多的聯系;有人認為,自己的家庭背景會跟成功有必然的聯;有人認為,上名牌大學的人會成功,在大學裡成績好的人比學習成績差的人更加容易取得成功……所有這些因素可能有部分是對的,但大部分基本無效,比如說相貌。

如們通常不太願意坐在相鄰的椅子上,因為兩個人的對照到了慘不忍睹的地步,解決的方法就是把我放到他們兩個中間,起到一個過渡的作用。像我這樣,相貌沒有什麼特點的人也能取得成功。所以不管是男是女,最重要的是自己内心世界的豐富,自己風度和氣質的培養,自己胸懷的擴展以及對理想目标堅定不移的追求。随着年齡的增加,這些會慢慢變成你的智慧,所有這一切才是構成你成功的真正的本質。

那麼成功和家庭背景有沒有關系呢?我們常可以看到一些權貴富賈出身的人,他們一出生就含着金鑰匙。比如,我們可能會看到,自己左邊的一些同學穿着名牌服裝,右邊的拎着名牌的皮包,前面坐着市委書記的女兒,後面坐着中央領導的兒子,而你可能就一個來自普通工人家庭的大學生。

有的時候你會心存不滿,但這個世界本來就充滿着不公平,而很多不公平常常就在你的眼前閃現。你會說,這個世界怎麼會對我這樣,為什麼他什麼都有,而我麼都沒有?我在大學裡也有過這種很正常的心理。比如,我的同學有部長的兒子、有大學教授的女兒,而我卻是一個農民的兒子。3次高考後才走進了北京大學,穿着布衣挑着扁擔走進去的。你會發現你總趕不上他們的狀态,倒不如說趕不上他們的腳步。你會發現即使他們停下來一輩子什麼都不做,他們所擁有的東西都比你多。

比如,在大學一年級的時候,班上那個部長的孩子每周五都有開着奔馳280的司機把他接回去。你想我們那個時候連自行車都買不起,他居然坐着奔馳280,那總是往前走的,我們要走一輩子。我們既不是隻走過大學四年,或研究生,我們要走一輩子。可能走到80、90歲,雖然走到80、90歲時,人生到底怎麼樣你是不知道的,你惟一能做的就是要堅持走下去。所以我非常驕傲地從一個農民的兒子走到北大最後又走到了今天。我的心态很平衡,但其實我走了很遠。當然,有的同學會說,你進了北大就已經很成功了。确實,北大增加了我很多成功的因素。比如,因為北大讀書氣氛很濃厚,所以我讀了很多的書,思維變得很敏銳。

北大确實有人文的環境,蔡元培的銅像就樹立在未名湖邊上,但是每年進北大的有好幾千人,出北大的也有幾千人,能夠成功的到底有多少呢?事實上,北大學生成功的比率并不比任何一個大學生成功比例高。

所有的成功意味着你大學畢業後要進一步付出努力,如果大學就意味成功的話,那麼也就沒有馬雲了。我跟馬雲有很多相同的地方,他高考考了3年,我也考了3年,他考的是英語專業,我也考的是英語專業,第三年我去了北大,他去了杭州師範學院。我相信很多同學都沒聽說過這個學院,那我覺得我這輩子應該比他更加成功吧,但是非常不幸的是,從今天來看,阿裡巴巴上市的市值就是新東方的3倍,而我除了做成一個新東方便什麼都沒了。不僅如此,他還有淘寶網、支付寶……

所以,你未來的成功和你上什麼大學沒有什麼聯系,隻不過以後出國就業更加的容易一點。一輩子能不能走出精彩,大學為你奠定了基礎,但不能決定你的一生。到大學畢業人生也隻過了 。所以我得出兩個結論,1、人必須往前跑,不一定要跑的快,但是要跑的久;2、不能停下來,你走到最後你會發現總會有成果。我沒想到新東方能從培訓13個學生,現在變成培訓175萬學生、樣的小夥子怎麼會得肺結核呢?醫生讓我講講現狀。我說,您看我學習特别刻苦,可成績就是上不去,班裡沒有一個女孩子喜歡我。他說,這種情況不得肺結核是完全不可能的。

但這個病也給我帶來了心态上的調整,因為我在大學一二年級,想要追趕我的同學就是我的精神支柱。但是到了三年級,病了一年後我完全改變了,我覺得活着就挺好。然後我就給自己訂了一個最低标準,至少保證大學畢業拿到畢業證書,最後國家給我分配一份工作就挺好。雖然我并沒有放棄努力,結果反而獲得一個更加開闊的心胸。所以,到現在為止我學會了永遠不要去比,因為總有比你更加優秀的,也總有比你更加落後的。

這個世界上最正确的是跟自己比,想一想今天是不是比昨天進步了一點,想一想明年是不是比今年更加好一點。想一想,10年以後的你是不是比今年的你要更加出色。這樣的心态一直保持到我大學畢業。

大學畢業的時候,每個人都要上去講一段話,比如後半輩子怎麼過,我就上去講了這麼一段話:我說,同學們大家都很厲害,我追了大家5年沒追上,但是請大家記住了,以後扮演一個駱駝的同學肯定不會放棄自己,你們5年幹成的事情我幹10年,你們10年幹成的事情我幹20年,你們20年幹成的事情我幹40年,實在不行我會保持心情愉快身體健康,到了80歲後把你們一個個送走了我再走。這是我個人保持到現在的人生态度,而我認為這種人生态度對我來說非常有效。

有人問我,如果新東方沒了怎麼辦?其實新東方早晚會沒的,因為它已經是一個商業化運作的教育機構。大家想一想,前些天我們看到的一個消息,GE公司是美國的标志,不照樣瀕臨破産了嗎?新東方可能以後也會這樣,變成曆史的痕迹。但是我想,即使新東方沒有了我依然很成功,因為我的心态很成功。我追求生命的那種向往和穿越地平線的渴望不會改變。我認為,新東方給我的是一種精神,一種力量,而不是新東方本身給我帶來多少錢,當然如果新東方給我更多的錢,我也願意要,不要錢才是傻瓜呢。但更重要的是,有了錢能否做出一些更加有意義的事情來。比如說我現在一直都想做一個小小的私立大學,可能我無法做到像同濟大學那麼大,但做到它的十分之一總是可以的吧?我在北京已經買了一塊地,正在建大學校區,造完後它就跟新東方的上市公司脫鈎了,變成一個非營利性的大學校園,那它可能就變成了你做的另外一件事情。

如何把自己的生命變的更充實是最重要的事情,所以說,哪天新東方不存在了是非常正常的。如果新東方沒了,我照樣會過來跟大家做講座,而且心情會更加的開朗。因為沒有繁瑣的事情了。我隻要換個題目就行了今天叫“度過有意義的生命”,下次我改成“我是如何把新東方做沒了的”。

而在大學中,我們要做的幾件事情就是:第一,把自己的知識結構打造完整;第二,就是要在大學裡盡可能的多交朋友,因為你終身的朋友、合作者一定來自于你的大學;第三,如果有可能的話,在大學裡談一場比較專一的戀愛,因為回顧我北大的生活一片灰色。我想為什麼會是灰色呢?其實,不是因為成績不好,而是因為在大學5年我從來沒有過花前月下的時光。所以一直成了我大學時代的遺憾。去年北京大學讓我給所有北大新生做開學典禮的時候,我給他們強調一句,什麼都不重要,重要的是談戀愛,而且談戀愛也不用害怕失敗,因為自殺也自殺不了,未名湖就那麼淺,跳下去還能爬起來;第四,就是為未來的工作做好打算。未來的工作跟你有多少朋友、跟你的專業知識學的多少是相關的。好好掌握你的專業,再差的專業也一定有人用,隻要你學的好。

我有一個朋友學的是越南語,越南語的确很少用,但所有的中央領導去越南都要找他,因為他是一流的越南語同聲翻譯專家。我還有一個大學同學研究蔣介石,研究了10年,窮困潦倒。但後來他去美國做了一個報告,美國方面幫他召開了一個中國現代史人物研讨會,他在報告上講了自己的研究經過,結果下面一個老教授熱淚盈眶。下來後一問,這個老教授也在美國研究了30年蔣介石,孤苦伶仃,就是找不到另一個研究蔣介石的,沒想到有個“傻瓜”也在研究蔣介石。于是5萬美元一年,讓我同學跟着他在美國讀研究生,然後讀了四年的博士生。讀完以後老頭退休,他就變成了那個學校的教授。我去看他的時候,他已經在紐約買了套小房子,買了輛車娶了個老婆養了條狗。當時他跟我說,俞敏洪你看現在這一切都是蔣介石“給”我的。

我想用這個例子來說明什麼呢?就是研究什麼不重要,重要的是隻要你真的喜歡就去做,然後就會有人用你。反過來,如果你

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