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游戏行业是一个好行业吗?为什么市场上对游戏股分歧那么大?

这一年来,游戏行业在A股市场可谓非常火爆,先是3月份狂拉了一波,后来6月份又再走出了一段行情,但是市场上对游戏股的分歧却大,有人说游戏股是未来的趋势,有人却说游戏行业不是一个好行业,今日盛名配资就来和大家好好分析一下。接下来盛名配资为大家分析"[股票600315]讲析游戏行业是一个好行业吗?为什么市场上对游戏股分歧那么大?",搞不懂的来看看吧
[股票600315]讲析游戏行业是一个好行业吗?为什么市场上对游戏股分歧那么大?

游戏行业是一个好行业吗?为什么市场上对游戏股分歧那么大?

我们看到的是很多游戏股第一季度业绩都超预期,但是后面股价却都没怎么涨,这是为什么呢?主要是市场对游戏股的认识产生了分歧,主要体现在业绩和估值两方面。业绩方面,疫情影响下游戏有一定受益,人均娱乐时间延长,用户数量和时长上行,但是对于业绩上修的幅度市场上存在分歧。春节档多数游戏公司重点产品的单月流水增长幅度在30%水平股票600315,个别公司甚至达到50%-70%。对应到头部游戏公司十大几亿甚至二十几亿的规模,春节档带来的增量利润在几千万量级,在这个大体量下,疫情带来的业绩弹性可能只有5个百分点,相对的短期弹性没有那么大。因此投资者怀疑游戏板块的业绩上修幅度不够,游戏不是一个好的行业。

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游戏行业是一个强消费行业,兼具一定的逆周期属性;二是5%上修仅仅是短时段的增长, 中期来看业绩弹性是会远超5%的,预计会到达10%甚至更高。基于游戏用户的消费习惯和游戏内付费机制,业绩增长会延续这一个季度甚至更长时间。调研显示,春节期间拉新进来的用户,其流失速度相对缓慢,这是由于游戏具有一定的强粘性属性包括社交等,此外游戏机制本身比如月卡、季度卡等,也会保证用户这个月、季度一直在游戏里玩,否则前期消费就会被浪费。估值方面,除了经过2019年11月-2020年2月初连续3个月的上涨,游戏行业估值处在近两年内的较高水平,需要消化,同时市场对于后续估值空间的看法存在分歧。

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横向比较国内游戏公司估值和国外公司估值。国外头部游戏公司估值长期稳定在20-30倍估值水平,如动视暴雪、索尼等,目前国内游戏公司在3A游戏研发实力上弱于这些厂商,但是我们需要注意的两点是:

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一是国内手游是完全不落后于甚至是部分领先于国外厂商的。投资者在看国内游戏产业时不应当认为国内游戏产业就是比国外差股票600315,国内游戏公司估值就应当低于国外公司,我们需要结合我们自己的用户需求和用户习惯来看待估值。

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二是中国已经提出在5G时代要超越很多的发达国家,包括从政府近期推进5G的进度来看,是快于很多发达国家的。这样来看我们的游戏产业,借势于这一轮5G,无论是从市场规模还是未来3A大作的制作水平股票600315,都是有可能进一步超越海外发达国家的。

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纵向比较A股各行业。一方面,游戏行业具有强消费属性,和消费品类似,产品周期较长,一款产品推出之后,一般有两三年的受益期,部分能达到5-8年,甚至十几年,只要具备持续出爆款产品的能力,就应该像消费品龙头一样,享受一定的估值溢价;此外,从中观层面来看,游戏本身是一个软件,属于TMT行业,是一个非常依赖技术推动及技术迭代的行业,目前正处于技术迭代带来的景气上行阶段,行业的估值抬升的逻辑会持续被强化。

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可能有人要问了,那为什么6月以后,游戏股有再次上涨呢?那是因为游戏板块业绩估值双升。业绩驱动:新品上线(版号恢复后产能释放的项目大年,过往行业低谷期有产能储备的是龙头)+游戏出海(这一轮是龙头进军发达国家);估值驱动:产业链分成股票600315,头条系、B站进军游戏发行,对CP分成的弹性;技术创新,5G下云游戏创新对行业的影响。

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至于估值方面,目前游戏龙头一致预期的动态估值达到30倍,这算不算高呢?广发传媒认为游戏兼具科技和消费属性,因此把游戏和食品、电子的估值水平做比较。从三个行业的PE-band(TTM)来看,估值的分化发生在2019年之后。2018年游戏的股价下跌较多,但由于当年的利润(剔除商誉减值影响后依然有业绩洗澡、其他资产减值等负面影响)是下滑状态,因此PE(TTM)估值反倒在40-50x区间停驻,而随着2019年行业基本面开始回暖,季度利润数据重回正增长,因此游戏板块的估值迅速下探至20-30x区间。但与此同时食品和电子行业的估值从2019年开始在高位徘徊后股票600315,今年第一季随着利润下探估值迅速上涨,这两个行业目前PE-TTM估值均已经超过50x。游戏相对于食品和电子板块的估值百分比分别约为46%和34%左右,性价比凸显
看完文章,确信朋友们已经知道"[股票600315]讲析游戏行业是一个好行业吗?为什么市场上对游戏股分歧那么大?"了吧?已经在上文教授了大家,相信各位看完之后一定能够做出正确选择的

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  • 趋势狂欢 评论:这只股票周五刚刚放量拉升突破,短线关注下方年线支撑,跌不破就可以继续持有
  • 趋势狂欢 评论:短线拿着就行,周五放量拉升。资金也在不符流入。需要注意一下60日均线的承压,冲不破最好还是要减减仓位。
  • 趋势狂欢 评论:下周建议你先兑换一部分,保证盈利。其他可以关注5日线支撑,跌破就全走。
  • 趋势狂欢 评论:仓位重建议你先减减仓,这只股票量能萎缩,大几率是要回踩。防守一下38元位置支撑,跌不破可以再加仓。
  • 趋势狂欢 评论:可以暂时持有,这只股票本周量能不断放大,资金也在不断流入,不过这只股票存在一个高开缺口在7.4元位置,